【キオクシア(285A)決算】7-9月期は売上2.48兆円で予想超え、10-12月期は横ばいで市場予想を約15%下回る〜単価上昇の減速と初の90円配当

キオクシアホールディングスは2026年10月30日、2027年3月期 第2四半期（2026年7〜9月期）の決算を発表しました。

7〜9月期の売上収益は2兆4,800億円で、前の四半期から4割増えました。この3か月の売上は、前期（2026年3月期）1年分の2兆3,376億円を上回っています。Non-GAAP営業利益は1兆9,883億円で、売上の8割が営業利益として残る計算です。売上と営業利益は、会社自身の予想と、決算前の市場予想の両方を上回りました。

一方、10〜12月期の見通しは、売上・利益とも前四半期比+1%程度の「横ばい」でした。営業利益の見通し2兆円は、市場予想の2兆3,500億円を約15%下回ります。メモリー価格の上昇は続いていますが、上昇幅は縮んでいます。

この記事では、7〜9月期の数字と、10〜12月期が「踊り場」になる理由を整理します。あわせて、初めての配当と「余剰キャッシュの100%還元」の方針も見ていきます。

前回（2026年4〜6月期）の決算記事はこちらです。
→ 【キオクシア決算】4-6月期は記録的増収増益もコンセンサス未達、株式分割・自社株買い8,000億円のトリプル還元～AIサーバー需要でSSD&ストレージが牽引

キオクシアとはどんな会社か

キオクシアホールディングス（東証プライム：285A）は、NAND型フラッシュメモリーの大手メーカーです。前身は東芝のメモリー事業で、代表取締役社長は太田裕雄氏です。

事業はメモリーの1本だけで、売上は製品の用途で3つに分けて開示しています。

• SSD & ストレージ：データセンター・企業向けのSSDと、PC向けのSSDなど
• スマートデバイス：スマートフォン、タブレット、テレビ、車載向けなどの組み込み型メモリー
• その他：SDカードやUSBメモリー、米Sandiskとの製造合弁会社を通じたSandisk向けの売上など

四日市工場（三重県）と北上工場（岩手県）は、Sandiskと共同で運営しています。

決算の全体像：会社予想も市場予想も上回る

※2026年7〜9月期。市場予想は、SBI証券が10月23日付のレポートで引用したBloomberg集計です[7]。純利益は親会社の所有者に帰属する四半期利益です。出所：決算短信[1]、決算説明会資料[2]

会社予想との比較では、売上は900億円（+3.8%）、Non-GAAP営業利益は883億円（+4.6%）上振れしました。市場予想との比較では、売上が約300億円（+1.2%）、営業利益が約470億円（+2.4%）上回りました。

上振れの理由として、会社は単価と物量がどちらも想定を上回ったことを挙げています。為替は想定より1円の円高で、営業利益を約140億円押し下げましたが、それを吸収した形です[3]。

前回の4〜6月期は、売上（1兆7,671億円）・営業利益とも、決算前の市場予想（Bloomberg集計、売上1兆8,356億円・営業利益1兆3,701億円）にわずかに届きませんでした[6][9]。今回はその逆です。

キオクシアの業績を長い期間で見ると、今の水準の大きさがわかります。

出所：財務データ集[5]

今回の売上は、前回の好況期のピークの約5倍です。一方で、メモリー業界は好況と不況を繰り返してきました。このグラフは、その振れ幅の大きさも示しています。

IFRSの営業利益がNon-GAAPを上回った理由

今回は、IFRSの営業利益（1兆9,947億円）がNon-GAAPの営業利益（1兆9,883億円）を64億円上回りました。株式報酬費用が64億円の戻し入れ（利益の側）になったためです。4〜6月期に計上した訴訟損失引当金（366億円）のような費用は、7〜9月期はありませんでした[1]。

何が伸びたのか：単価が主役、物量も過去最高

会社によると、平均販売単価（ドルベース）は前四半期比で20%台半ば上がりました。同じ仕様の製品どうしで比べると、30%台前半の上昇です。単価はすべての用途で上がりました。出荷量（記憶容量ベース）は10%台前半増えました[2][3]。

出所：決算説明会資料[2]

• SSD & ストレージ：売上の6割台半ばがデータセンター・企業向け、3割台半ばがPC向けなどです。AIサーバー向けの需要が強く、データセンター・企業向けSSDは物量・売上とも過去最高でした。
• スマートデバイス：販売価格が大きく上がり、7〜9月期の増収の大半を担いました。伸び率は3つの用途で最も高い+50%です。

※米ドルベースであることは、決算説明会資料p.9の脚注によります[2]。4〜6月期の約70%はBloombergの報道によります[8]。10〜12月期は質疑応答集[4]。会社が数値を示していないため、グラフにはしていません。

単価はまだ上がっていますが、上昇のペースははっきり落ちています。

生産面では、最新世代の「第8世代BiCS FLASH」の生産比率を、2027年3月末までに80%超へ引き上げる計画で、順調に進んでいるとのことです。研究開発費は577億円で、前四半期から183億円（+46%）増えました。通期では約2,000億円を見込んでいます[3]。

10〜12月期の見通し：「同水準」で市場予想を下回る

※EPSは、株式分割（2026年10月1日、1株→3株）後のベースです。中間配当90円は分割前ベースです。いずれも決算短信の記載どおりです[1]。
※10〜12月期の営業利益の市場予想（2兆3,500億円）は、Bloombergの報道によります[8]。集計に加わった社数と、IFRSかNon-GAAPかの区別は記事に記載がありません。

市場予想の営業利益2兆3,500億円に対し、会社見通しの2兆円は約3,500億円（約15%）下回りました。

決算短信は、10〜12月期について「データセンター向けの需要が旺盛に推移することが予想されるものの、為替の悪化を見込むことなどから」7〜9月期と同水準の業績を見込む、としています[1]。

横ばいになる3つの理由

会社の説明資料と質疑応答集から、理由は3つにまとめられます[3][4]。

1. 為替：想定レートは1ドル157円で、7〜9月期の161円から約4円の円高です。営業利益を約550億円押し下げます。為替の影響を除くと、営業利益は約2兆550億円、前四半期比+3%程度になります（筆者試算）。なお、10月の為替レートは確定済みで、11〜12月は未確定です。
2. 物量が横ばい：一部を7〜9月期に前倒しで販売しました。また、納品までの期間（リードタイム）が長いデータセンター・企業向けの比率が上がり、出荷の一部が1〜3月期にずれます。
3. 単価の上昇が緩やか：10〜12月期はスマートデバイスの比率が相対的に高くなるため、全体の平均単価の上昇は緩やかになる見込みです。

EPSの伸び（+2.4%）が純利益の伸びを上回るのは、8月の自社株買いで株式数が減った効果です。

1〜3月期については「物量が大きく増える」

会社は、1〜3月期には強い需要に加え、10〜12月期からずれ込む分もあり、出荷量が大きく増えると説明しています。資料では「成長モメンタムはQ4（1〜3月期）に向けてさらに加速」としています。ただし、1〜3月期の数値見通しは出していません[2][4]。

一部報道は、会社側が「2027年度も値上げが続くかは不透明」と述べたと伝えています。会社の質疑応答集では、「CY27を通して供給不足が続くと見ており、基本的にはASPは上昇傾向。上昇の程度については引き続き注視」と書かれています[4]。本記事は会社公表の質疑応答集の表現に従います。

会社の需要見通し：2027年は売り切れ、2028年も半分超を契約済み

会社が示したNAND市場の見通しは次のとおりです（会社の推計）[2]。

• データセンター・企業向け：エージェント型AIの普及で、需要は引き続き極めて旺盛。AIの処理中のデータを一時的に保持する「KVキャッシュ」向けの需要が伸びている。大量のデータを保存する大容量SSD（QLC）の採用も進んでいる
• スマートフォン：低価格機は台数の減少が加速しているが、高価格機は堅調。NANDの需要は2027年にかけて大きな変動なし
• PC：部品コストの上昇で台数が減り、NANDの需要も2027年にかけて減少
• 市場全体の需要の伸び（記憶容量ベース）：2026年は10%台後半、2027年は20%台前半。キオクシア自身の出荷も市場並みの伸びを想定

供給の側では、次の点が示されました[2][4]。

• 2027年の生産能力は、ほぼすべて顧客への割り当てが済んでいる（会社は「SOLD OUT」と表現）
• 2028年は、複数年の長期供給契約（LTA）で、出荷量の50%を大きく上回る分を確約済み
• 2029年・2030年についても、顧客との対話を始めている

QLC SSDでは、容量245TBを含む「LC9」シリーズの量産を始めました。会社は、従来のHDD（ハードディスク）の置き換え需要も取り込めると見ています[4]。

キャッシュフローと財務：現金は1.4兆円、ただし税金の支払いが控える

出所：決算説明会資料[2]

出所：決算短信[1]、決算説明会資料[2]

自社株買いで8,000億円を使った後でも、手元の現金は借入を8,127億円上回っています。

注意したいのは税金です。利益が急増したため、9月末の未払法人所得税は9,747億円（前期末比+8,702億円）に膨らみました。上期に実際に支払った法人税は約1,107億円にとどまっています[1]。会社は「今後多額の税金の支払いが予定されている」と説明しており、この分を考えて手元の現金を厚くしたとしています[4]。

もう一つは運転資本です。売上の急増で売掛金などの営業債権が9月末に1兆6,484億円まで増え、営業CFを押し下げる要因になっています[1]。

設備投資は前倒し

• 下期（10月〜3月）の設備投資（総額）は3,300億円、通期で4,700億円の見込み（前期は2,837億円）[3]
• 中期計画の3年間の予算の中で、来年度分の一部を今年度に前倒ししている。3年間の総額は大きく変えない方針[4]
• 北上工場で、第3製造棟（K3）の建設予定地の整備を始めた。稼働開始は2029年度中の予定で、最先端のBiCS FLASHを生産する[2]
• 子会社のキオクシア岩手を、キオクシア株式会社が吸収合併する[3]

棚卸資産の保有日数は94日（6月末は102日）で、会社は「適正水準を下回る」としています。この在庫には、DRAMの戦略在庫も含まれます[3]。4〜6月期には、台湾のDRAMメーカーNanya Technologyの株式取得に782億円を支出しています[1]。

株主還元：初配当と「余剰キャッシュ100%還元」

• 中間配当：1株90円（株式分割前ベース。分割後なら30円相当）、総額480億円。上場後初めての配当で、支払開始は12月8日の予定です。前回の予想（無配）から修正されました[1][6]
• 期末配当：金額は未定ですが、実施する予定です。累進配当（原則として減配せず、維持か増配する）を基本方針とします
• 還元方針：設備投資・研究開発・人材・M&Aなどの成長投資と、必要な支出に充てた後の余剰キャッシュを、中長期的に100%株主に還元する
• 財務の目安：現金が有利子負債を上回る「ネットキャッシュ」の状態を維持する

今回は追加の自社株買いを発表しませんでした。会社は「見送った」のではなく、8月に8,000億円を実施したため、下期の投資の状況を見極めるまで「一旦保留」していると説明しています。配当と自社株買いのバランスは、当面は自社株買いを中心にする考えです[4]。

なお、自社株買いと利益の積み上がりで、過去12か月のROIC（投下資本利益率）は102%に達しました（会社算出）[2]。

リスク

出所：決算説明会資料[2]、決算短信[1][6]、財務データ集[5]

今後の注目点

次回（2026年10〜12月期）の決算では、次の点を確認したいところです。

まとめ

主な出典

1. キオクシアホールディングス『2027年3月期 第2四半期（中間期）決算短信〔IFRS〕（連結）』（2026年10月30日）
2. 同社『2027年3月期 第2四半期 決算説明会』資料（2026年10月30日）
3. 同社『2027年3月期 第2四半期 決算説明会』資料（スピーカーノート付き、2026年10月30日）
4. 同社『2027年3月期 第2四半期 決算説明会 質疑応答集』
5. 同社 IRサイト掲載の財務データ集（xlsx、2026年10月30日時点）
6. 同社『2027年3月期 第1四半期決算短信〔IFRS〕（連結）』（2026年7月31日）
7. SBI証券『日本株投資戦略』（2026年10月23日、Bloomberg集計の市場予想を引用）
8. Bloomberg『Kioxia Warns Flash Memory Prices Stalling After Outlook Miss』（2026年10月30日）
9. IG証券『キオクシア 2026年4-6月期決算プレビュー』（2026年7月28日、Bloomberg集計の市場予想を引用）
10. ぱぶちゃんのファンダメンタルlab『【キオクシア決算】4-6月期は記録的増収増益もコンセンサス未達…』（2026年7月31日）